黄金珠宝行业迎变局：投资热与消费令下的转型之路
黄金珠宝行业迎变局：投资热与消费令下的转型之路
国际金价持续飙升与全球贸易动荡之下，黄金珠宝行业正经历一场结构性变革。
国际金价在2025年多次刷新历史纪录，十月份一度突破4300美元/盎司大关，创下年内第45次历史新高。
与此同时，国内黄金首饰价格也随之攀升，截至11月下旬，周大福、周生生等知名品牌的黄金首饰价格已触及1300元/克关口。
在这场金价盛宴中，黄金珠宝市场却呈现“冰火两重天”的景象：一边是投资需求的强劲增长，另一边则是金饰消费的持续遇冷。
市场动态：投资与消费分化明显
2025年全球黄金市场开局动荡，贸易争端频发、美国关税政策反复无常、地缘局势持续紧张，叠加全球经济衰退预期卷土重来。这些因素共同推高了黄金的避险属性。
世界黄金协会2025年一季度报告显示，全球黄金需求总量达到1206吨，同比增长1%，创2016年以来同期最高水平。
更引人注目的是，投资需求总量达552吨，同比飙升170%，创下自2022年一季度以来的最高季度水平。
黄金ETF市场表现尤为抢眼。一季度全球黄金ETF加速流入，累计流入量达226吨。
中国市场黄金ETF需求同步激增，一季度流入约167亿元人民币，创历史新高。
与投资热情形成鲜明对比的是金饰消费的普遍萎缩。
2025年一季度，中国市场金饰消费量为125吨，同比下滑32%，较过去10年同期的平均水平低了29%，创下2020年以来最疲软的一季度表现。
消费新趋势：小克重与高附加值成破局关键
面对金价持续攀升，黄金珠宝消费市场出现显著结构性变化。
轻克重黄金产品正成为市场新宠。据世界黄金协会发布的《2025年中国金饰零售市场洞察》，2025年上半年，10克以内的小克重黄金产品已占据金饰总销量的45%，较2023年的37% 显著提升。
“消费者持续转向购买克重更小、价格更亲民的金饰产品，也有部分消费者选择保持观望。”
工艺创新与设计升级成为品牌破局的关键策略。
消费者对黄金产品的关注点逐渐从单纯的材料价值转向审美价值、情绪价值与收藏价值。
周大福、老凤祥等头部品牌通过产品结构优化，增加了轻量化、个性化、高性价比的产品供给。
高端珠宝品牌在市场中展现出强劲的抗周期能力。
以古法黄金品类为例，老铺黄金在年内两次提价后仍引发断货潮，北京SKP门店曾出现顾客排队2～3小时抢购现象。
税收新政：行业洗牌加速
2025年11月1日起实施的《关于黄金有关税收政策的公告》，为黄金市场带来了新的变数。
新政策主要涉及黄金市场相关的增值税体系，针对不同用途的黄金交易实行差异化税收政策。
知名经济学者、工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林解读：
“此次的核心调整是在黄金实物交割时，将投资金和首饰金进行区分，投资金开增值税发票即征即退，虽然没有增值税，但不能改变用途，只能作为投资保存。
而首饰金开6%增值税，会员单位下游出售的时候缴纳13%增值税，所以产生增值税抵扣差额，从而增加成本。”
成本压力正通过产业链传导至消费端，国内金饰品牌价格随之上涨。
作为全国黄金核心集散地的深圳水贝，也因成本问题而调整产品价格，中小商家的低价竞争优势在逐渐下降，行业加速向头部集中。
全球格局：贸易动荡与供应链重塑
2025年，全球珠宝行业面临多重挑战，美国关税政策的影响尤为显著。
该关税政策最初由美国总统特朗普于4月2日公布，其后经历多次调整。
除针对特定国家的关税外，现行对所有进口商品征收10% 的基础关税，已严重冲击珠宝、宝石及相关材料输往美国市场的贸易。
各国面临的关税税率各不相同：印度50%、泰国19%、土耳其15%、巴西50%、斯里兰卡20%。
经过谈判，欧洲生产的抛光钻石进入美国市场获得了豁免15%的标准关税的待遇。
PAJ集团总裁兼首席执行官Felix Chen指出：“真正的挑战并非关税本身，而是其不可预测性。税率持续变动，导致供应链规划和生产安排困难重重。”
为应对这一局面，珠宝制造业正加速全球化布局。
PAJ公司预见特朗普政府的政策转向后，收购了曼谷的一家工厂，将此前集中在中国的生产力进行分散布局。
部分制造商则转向其他贵金属领域，以满足黄金替代品日渐增长的需求。
未来展望：结构性调整持续
展望未来，黄金投资需求有望保持强劲。
世界黄金协会资深市场分析师Louise Street表示：
“今年全球市场开局动荡：贸易争端频发、美国政策反复无常、地缘政治局势持续紧张，叠加经济衰退担忧卷土重来，这些因素共同导致投资者面临高度不确定的市场环境。”
央行购金趋势仍将持续。2025年是全球央行连续净购金的第16年。
一季度全球官方黄金储备增加244吨。
世界黄金协会调查显示，95% 的受访央行预计未来12个月内黄金储备将进一步增加。
对于黄金珠宝行业来说，产品结构与经营模式的转型将成为必然选择。
中国黄金协会特聘专家戴剑锋指出，具备资金实力、品牌基础、自主设计能力及完善风控体系的珠宝企业，更有能力应对行业变局。
而规模较小、缺乏品牌与设计能力、仅靠代销模式运营的品牌，则面临严峻的生存挑战。
国际金价的风吹草动牵动着整个黄金珠宝行业的神经。2025年下半年以来，纽约尾盘现货黄金曾报4123.00美元/盎司，单日涨幅达2.37%。
黄金的避险属性与战略配置价值将持续推动黄金珠宝市场发展，但行业竞争逻辑已发生根本变化——从以往的传统零售转向投资驱动与供应链优化。
只有那些能够精准把控市场节奏，同时通过产品创新与服务升级应对成本压力的品牌，才能在这场行业洗牌中脱颖而出。
国际金价持续飙升与全球贸易动荡之下，黄金珠宝行业正经历一场结构性变革。
国际金价在2025年多次刷新历史纪录，十月份一度突破4300美元/盎司大关，创下年内第45次历史新高。
与此同时，国内黄金首饰价格也随之攀升，截至11月下旬，周大福、周生生等知名品牌的黄金首饰价格已触及1300元/克关口。
在这场金价盛宴中，黄金珠宝市场却呈现“冰火两重天”的景象：一边是投资需求的强劲增长，另一边则是金饰消费的持续遇冷。
市场动态：投资与消费分化明显
2025年全球黄金市场开局动荡，贸易争端频发、美国关税政策反复无常、地缘局势持续紧张，叠加全球经济衰退预期卷土重来。这些因素共同推高了黄金的避险属性。
世界黄金协会2025年一季度报告显示，全球黄金需求总量达到1206吨，同比增长1%，创2016年以来同期最高水平。
更引人注目的是，投资需求总量达552吨，同比飙升170%，创下自2022年一季度以来的最高季度水平。
黄金ETF市场表现尤为抢眼。一季度全球黄金ETF加速流入，累计流入量达226吨。
中国市场黄金ETF需求同步激增，一季度流入约167亿元人民币，创历史新高。
与投资热情形成鲜明对比的是金饰消费的普遍萎缩。
2025年一季度，中国市场金饰消费量为125吨，同比下滑32%，较过去10年同期的平均水平低了29%，创下2020年以来最疲软的一季度表现。
消费新趋势：小克重与高附加值成破局关键
面对金价持续攀升，黄金珠宝消费市场出现显著结构性变化。
轻克重黄金产品正成为市场新宠。据世界黄金协会发布的《2025年中国金饰零售市场洞察》，2025年上半年，10克以内的小克重黄金产品已占据金饰总销量的45%，较2023年的37% 显著提升。
“消费者持续转向购买克重更小、价格更亲民的金饰产品，也有部分消费者选择保持观望。”
工艺创新与设计升级成为品牌破局的关键策略。
消费者对黄金产品的关注点逐渐从单纯的材料价值转向审美价值、情绪价值与收藏价值。
周大福、老凤祥等头部品牌通过产品结构优化，增加了轻量化、个性化、高性价比的产品供给。
高端珠宝品牌在市场中展现出强劲的抗周期能力。
以古法黄金品类为例，老铺黄金在年内两次提价后仍引发断货潮，北京SKP门店曾出现顾客排队2～3小时抢购现象。
税收新政：行业洗牌加速
2025年11月1日起实施的《关于黄金有关税收政策的公告》，为黄金市场带来了新的变数。
新政策主要涉及黄金市场相关的增值税体系，针对不同用途的黄金交易实行差异化税收政策。
知名经济学者、工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林解读：
“此次的核心调整是在黄金实物交割时，将投资金和首饰金进行区分，投资金开增值税发票即征即退，虽然没有增值税，但不能改变用途，只能作为投资保存。
而首饰金开6%增值税，会员单位下游出售的时候缴纳13%增值税，所以产生增值税抵扣差额，从而增加成本。”
成本压力正通过产业链传导至消费端，国内金饰品牌价格随之上涨。
作为全国黄金核心集散地的深圳水贝，也因成本问题而调整产品价格，中小商家的低价竞争优势在逐渐下降，行业加速向头部集中。
全球格局：贸易动荡与供应链重塑
2025年，全球珠宝行业面临多重挑战，美国关税政策的影响尤为显著。
该关税政策最初由美国总统特朗普于4月2日公布，其后经历多次调整。
除针对特定国家的关税外，现行对所有进口商品征收10% 的基础关税，已严重冲击珠宝、宝石及相关材料输往美国市场的贸易。
各国面临的关税税率各不相同：印度50%、泰国19%、土耳其15%、巴西50%、斯里兰卡20%。
经过谈判，欧洲生产的抛光钻石进入美国市场获得了豁免15%的标准关税的待遇。
PAJ集团总裁兼首席执行官Felix Chen指出：“真正的挑战并非关税本身，而是其不可预测性。税率持续变动，导致供应链规划和生产安排困难重重。”
为应对这一局面，珠宝制造业正加速全球化布局。
PAJ公司预见特朗普政府的政策转向后，收购了曼谷的一家工厂，将此前集中在中国的生产力进行分散布局。
部分制造商则转向其他贵金属领域，以满足黄金替代品日渐增长的需求。
未来展望：结构性调整持续
展望未来，黄金投资需求有望保持强劲。
世界黄金协会资深市场分析师Louise Street表示：
“今年全球市场开局动荡：贸易争端频发、美国政策反复无常、地缘政治局势持续紧张，叠加经济衰退担忧卷土重来，这些因素共同导致投资者面临高度不确定的市场环境。”
央行购金趋势仍将持续。2025年是全球央行连续净购金的第16年。
一季度全球官方黄金储备增加244吨。
世界黄金协会调查显示，95% 的受访央行预计未来12个月内黄金储备将进一步增加。
对于黄金珠宝行业来说，产品结构与经营模式的转型将成为必然选择。
中国黄金协会特聘专家戴剑锋指出，具备资金实力、品牌基础、自主设计能力及完善风控体系的珠宝企业，更有能力应对行业变局。
而规模较小、缺乏品牌与设计能力、仅靠代销模式运营的品牌，则面临严峻的生存挑战。
国际金价的风吹草动牵动着整个黄金珠宝行业的神经。2025年下半年以来，纽约尾盘现货黄金曾报4123.00美元/盎司，单日涨幅达2.37%。
黄金的避险属性与战略配置价值将持续推动黄金珠宝市场发展，但行业竞争逻辑已发生根本变化——从以往的传统零售转向投资驱动与供应链优化。
只有那些能够精准把控市场节奏，同时通过产品创新与服务升级应对成本压力的品牌，才能在这场行业洗牌中脱颖而出。
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