8月21日，瑞银财富管理投资总监办公室发布报告透露，中国人民银行7月增持黄金储备20吨，为2023年10月以来单月最大增幅；世界黄金协会数据显示，6月全球央行净购金量达到51吨，官方购金热度不减。在美元信用弱化与全球债务扩张背景下，央行购金潮正为金价提供坚实的长期支撑。

央行购金：从"补充"到"压舱石"

近年来，全球央行购金力度持续加大，黄金在外汇储备中的地位稳步提升。中国央行自2023年以来持续增持黄金，官方黄金储备不断刷新纪录；新兴市场央行亦普遍将黄金作为外汇储备多元化的重要工具。瑞银认为，央行购金的核心逻辑在于对冲美元信用风险与地缘不确定性——当美国公共债务突破40万亿美元、财政赤字持续扩大时，黄金作为"无主权信用风险"的储备资产，配置价值愈发凸显。

ByteTree首席投资官Charlie Morris指出，美国政府债务年化增速已从20世纪90年代的3.7%升至疫情后的8.6%，2027年至2028年到期再融资规模将达到3万亿美元；而全球地上黄金供应量每年仅增长约2%，"如果央行不买国债，还有什么资产既规模庞大、流动性强，又能长期保值？所有答案都指向黄金"。

回溯来看，自2022年以来全球央行连续多年大规模购金，年均购金量维持在1000吨上下的历史高位，远超2010年前后每年三四百吨的水平。世界黄金协会此前报告指出，官方部门购金已成为黄金需求中最为稳定的一块拼图，其驱动因素包括储备多元化、地缘风险对冲以及对法定货币体系的长期担忧。

ETF资金回流 投资需求接力

除央行购金外，投资需求正成为推动金价上行的第二引擎。中国黄金协会数据显示，2026年上半年国内黄金ETF增仓28.677吨，6月底持仓量达276.529吨；瑞银报告显示，黄金ETF近期再度出现资金净流入，最初由中国买盘驱动，近期欧洲买盘也逐渐增强，买盘结构日趋多元。

多家理财公司也表示，在全球债务扩张、美元信用受损、各国央行持续购金的长期支撑下，黄金"压舱石"的资产配置价值已形成较强共识，后续将以更灵活的节奏逢低配置。

机构目标价密集上调

金价突破4600美元后，华尔街看涨声浪持续升温：摩根士丹利预计金价2027年有望攀升至5000美元以上；瑞银维持年底4600美元目标，并新推出2027年9月底5400美元目标价；富国银行此前预计金价年底有望升至4900至5100美元区间。瑞银同时提示，若美联储年内意外加息，金价存在下探3850美元的风险，投资者需保持理性。

风险提示：黄金价格受国际地缘局势、宏观经济数据、货币政策等多重因素影响，波动较大。本文内容仅为市场信息分析与行业观察，不构成任何投资建议，投资者应结合自身情况审慎决策。